Web3专业术语
Impermanent Loss
无常损失 · LP 的隐形成本
DeFiToken
IMPE
- 定义
- Impermanent Loss是Web3领域的专业术语。无常损失是 AMM 流动性提供者面临的核心风险：当代币价格偏离初始比例时，LP 持有的资产价值低于单纯持有的价值。
最后更新：2026-03-18
什么是Impermanent Loss？
无常损失是 AMM 流动性提供者面临的核心风险：当代币价格偏离初始比例时，LP 持有的资产价值低于单纯持有的价值。价格波动越大，无常损失越大。
- AMM LP 的核心风险
- 价格偏离越大，损失越大
- 手续费收入需要覆盖无常损失才能盈利
Impermanent Loss详解
无常损失的原理：AMM 通过恒定乘积公式（x*y=k）维持价格，当外部价格变化时，套利者会调整池中代币比例，导致 LP 持有的资产组合价值低于单纯持有。当价格回到初始比例时损失消失（所以叫「无常」）。Uniswap V3 的集中流动性放大了无常损失风险。LP 需要确保手续费收入 > 无常损失才能盈利。
公式提示
IL ≈ 2√(price_ratio) / (1+price_ratio) - 1
Impermanent Loss的应用场景
正式定义
AMM 流动性提供者因代币价格偏离初始比例而遭受的相对价值损失
应用场景
- LP 收益的风险评估
- DeFi 策略的成本计算
- AMM 协议的机制理解
常见误区
- 无常损失不是真的「无常」，如果价格不回来就是永久损失
- 手续费高不一定赚钱，要减去无常损失
- 稳定币对的无常损失很小，适合低风险 LP
实际案例
📌 无常损失计算
ETH 价格翻倍时，LP 的无常损失约 5.7%；价格变为 5 倍时，损失约 25.5%。这意味着 LP 需要足够的手续费收入来覆盖这个损失。
Impermanent Loss的参考来源
关于Impermanent Loss的常见问题
- 无常损失是怎么产生的
- 当 LP 池中两种代币价格比例变化时，AMM 自动再平衡导致你持有的资产组合价值低于单纯持有，价格偏离越大损失越大。
- 怎么减少无常损失
- 选择价格相关性高的交易对（如稳定币对）、使用集中流动性、确保手续费收入覆盖损失。